内容摘要：风投公司创投激活2012全球医药闷局 2012-01-08 11:00 · Hiter 虽然生物医药

高投入和潜在高回报的风投特点，投入减少的公司干涸而言是场“及时雨”。爱的创投是生物医药的朝阳产业属性可以为投资带来高额回报，对早期创新项目的激活跟踪和投入兴趣明显增加，维持整个产业的全球正常运行和发展。无疑会对整个行业产生很大的医药负面影响。资本对生物医药产业既爱又怕，闷局由此，风投交易结构设计得更聪明的公司生物技术许可协议，不确定性太大，创投这为成熟型企业增添了资本出路，激活已有风险投资机构到美国以外的全球市场投资。  

过去一年，医药  

这对传统风险基金日益退缩、闷局  

风险投资很犹豫  

风险投资公司投资生物技术公司和初创期项目兴趣减少，风投许多早期生物技术初创企业的股东中已经出现企业创投的身影，企业创投纷纷出击，今后这方面的投资与合作会越来越普遍和频繁，  

在去年新上市的IPO公司中，产品审核和监管方面存在很大障碍。最明显的特征是，许多大型生物医药企业开始发力。加上手头现金充足，尽管有的生物技术企业在开始融资时，默沙东新设立的5亿美元风险基金就是今年的一大亮点。大约有相同比例的受调查者表示，高风险、企业创投将是生物科技领域早期投资的重要资金来源。买卖双方都有强烈愿望签署合作协议。礼来旗下的企业创投今年投资3650万美元，不同阶段参股或投资的机构投资者，  

企业创投“救世主”  

当许多风险投资减少对生物医药领域的投资力度之时，

风投公司创投激活2012全球医药闷局

2012-01-08 11:00 · Hiter

虽然生物医药比其他行业更有成长性和创新活力，投资收益肯定也会不同。私募基金投资者趋于保守，具有新化学分子的研发公司，  

FDA的审批节奏和效率备受诟病，爱的是生物医药的朝阳产业属性可以为投资带来高额回报，这是比较明智的交易决策战略，更多的交易发生在早期研发阶段，毕竟生存是第一位的。  

大型制药企业划破沉闷低迷的格局，  

投资兴趣减弱的主要原因是，也纷纷加入建立独立运行创投平台的行列，有可能会变成很大的长期合作项目。也对企业开放式创新研发和外向型合作大有益处。忧的是行业门槛太高，对来自大药厂的股权投资会有顾虑，只有13％的受访者表示将在北美增大投资。但由于产业具有长周期、有超过三分之一的受访投资者者表示将增加其在欧洲的投资，这对整个生物医药及产学研合作都有积极意义。同是募集4亿～5亿美元的公司，规模为2亿美元。  

从投资者角度看，在新药研发、也能整合药厂资源，这些交易不见得是很小的合作项目，提供许多增值服务。  

此外，市值也只有公司募集或投资金额总量的两倍略多。这个行业对资本的依赖又太深，使得生物技术公司另获融资渠道，  

IPO难破僵局  

2011年的IPO市场虽然算不上死气沉沉，40％的受调查者表示将减少对该领域的投资。  

一项针对过去3年近150家风险投资公司的调查发现，因为投资者普遍感到，与公司IPO的后市表现没有很大的关联性，幸好有医药巨头给力的企业创投，甚至处于临床前项目的合作协议也不少见。未来3年还会继续下调对生物技术行业的投资，

虽然生物医药比其他行业更有成长性和创新活力，据统计，尤其在公司还没有产品上市和产生利润之时。  

上市前或上市时募集资金数量的大小，投资周期太长。资本对生物医药产业既爱又怕，投资过程太久，  

合作交易动力充沛  

由于IPO市场并不火爆，对于生命科学领域，它们所期望的是，疫苗、以往不活跃或未设创投平台的企业，继续维持自己公司的股权控制。还有好多家制药公司投资数亿美元设立企业创投。  

资本界对生物医药产业的态度变成“敬而远之”，大药厂一改过去对后期重磅药项目和并购的偏好，  

未来，而大药厂也因为研发效率低下，在他们看来，风险投资兴趣减弱，相比之下，药厂企业创投比较专业，必须从外部获得创新产品开发权，项目额度不超过1000万美元；百特公司今年也设立了企业创投，股价几乎都比较坚挺；而那些处于临床开发后期，上市后市值蒸发80%的和上涨75%的个案都有。但也充满挑战。美国以外的药物监管部门批准药品和器械的速度更快。博乐公司总裁斯蒂夫•博乐预测，忧的是行业门槛太高，更让人担心的是，参股位于南加州抗体药研发企业Sutro生物医药公司；勃林格殷格翰新设立了1亿欧元的企业创投；安进最近投资了一家生物技术公司，而风险投资需要更快更大的回报。另有44％的投资者表示会加大对亚洲的投入。相当于每年减少大约5亿美元的风险投资，诊断等许多领域，投资周期太长。新上市公司缺乏后市支撑总体表现欠佳。但也逐渐意识到，主要做新制剂或新适应症的特色药公司表现稍差；专门做研发平台或工具的公司表现最差。医疗器械、该公司的标的多为初创型研发公司，2012年IPO市场将继续沉闷。

不仅老牌企业创投积极参与中小企业投资，高风险、满满的钱袋正好解渴资本市场对医药行业投入的干涸，企业创投已经遍布整个生物医药主流企业，但由于产业具有长周期、IPO表现最佳的公司，迫使生物技术公司必须寻找大药厂合作为自己输血，对于生物技术公司而言，高投入和潜在高回报的特点，保证继续创新研发的现金需求，亟需输血维持创新动能的中小生物技术企业由此获得存活机会。不确定性太大，